PRISA adquiere el 25% de Santillana por 312,5 millones

PRISA y Victoria Capital Partners han firmado esta ma?ana en Madrid la compraventa del 25% de Santillana. El montante de la transacci¨®n, que otorga a PRISA el 100% de Santillana, asciende a 312,5 millones de euros, abonados en efectivo al vendedor. Adem¨¢s, Santillana pagar¨¢ a Victoria Capital Partners el dividendo preferente correspondiente a sus participaciones por el ejercicio 2018 y por la parte que corresponda del ejercicio 2019 hasta el d¨ªa de hoy.

Esta adquisici¨®n supone un nuevo hito para PRISA, dado que con ella refuerza su estrategia al controlar la totalidad de un activo clave para su desarrollo como es Santillana, representa un gran potencial de incremento de valor para los accionistas y mejora sustancialmente la generaci¨®n de caja del Grupo.

Las oportunidades que ofrecen la transformaci¨®n digital y el posicionamiento y margen de crecimiento en Iberoam¨¦rica son las palancas claves para desarrollar la estrategia de PRISA, que pasa por crear un gran proyecto transversal, ¨²nico y global de educaci¨®n, entretenimiento e informaci¨®n (general, econ¨®mica y deportiva). La adquisici¨®n de Santillana se produce en un momento en el que existen muy buenas perspectivas de crecimiento para el sector educativo.

La compa?¨ªa es l¨ªder en Espa?a y Latinoam¨¦rica y es el ¨²nico operador global en esos mercados. En este contexto, Santillana ha apostado por los sistemas de ense?anza digitales con un elevado componente de innovaci¨®n que se han implantado (a trav¨¦s de Sistema UNO, Santillana Compartir y otros) en 15 pa¨ªses americanos, en m¨¢s de 3.000 escuelas y que ya dan servicio a casi 1,5 millones de usuarios.

El peso de esta actividad, de la que Santillana tambi¨¦n es l¨ªder en Latinoam¨¦rica, en el conjunto del negocio es cada vez m¨¢s importante. Represent¨® el 22% en 2018 frente a un 10% en 2012, a?o del lanzamiento. Estos sistemas de ense?anza incluyen: propuesta pedag¨®gica, formaci¨®n del profesorado, equipamiento del centro, plataformas de evaluaci¨®n y asesoramiento. Este nuevo modelo de negocio de sistemas de ense?anza digitales, ofrece una mayor visibilidad de los ingresos, con contratos firmados por un tiempo medio de entre 3 y 4 a?os con un ingreso por estudiante de 120 euros, por encima del precio medio por estudiante en el modelo tradicional (60 euros). La tasa de renovaci¨®n media es del 86% y el margen bruto est¨¢ por encima del 80%. Actualmente, los ingresos de sistemas de ense?anza digitales representan un 37% del total de los ingresos de venta privada en Latinoam¨¦rica.

Dadas las buenas perspectivas de crecimiento del negocio, especialmente en el vinculado al mundo digital, la adquisici¨®n del 25% de Santillana de Victoria Capital Partners permitir¨¢ maximizar el valor del activo, incrementar la generaci¨®n de caja del Grupo al eliminar el dividendo preferente anual de 25,8 millones de d¨®lares y flexibilizar la estructura financiera de la compa?¨ªa. Los fondos para el pago de la operaci¨®n proceden de recursos disponibles en el balance de PRISA y de la ampliaci¨®n de capital de 200 millones que se cerr¨® el pasado jueves y que anunci¨® al mercado el pasado 20 de marzo.

La ampliaci¨®n ha sido sobresuscrita 20 veces, lo que demuestra el fuerte inter¨¦s del mercado por la compa?¨ªa. Una confianza que tambi¨¦n han puesto de manifiesto los inversores que ya eran accionistas del grupo antes de la ampliaci¨®n, que han suscrito m¨¢s del 60% de la ampliaci¨®n. La operaci¨®n ha conseguido, igualmente, dotar de mayor liquidez al valor, puesto que ha pasado de tener un free float del 16% a incrementarlo hasta el 26%. PRISA estableci¨® un precio de 1,33 euros por acci¨®n (0,94 euros de valor nominal, con una prima de emisi¨®n de 0,39 euros cada una) y ha puesto en circulaci¨®n 150,24 millones de nuevas acciones.

La operaci¨®n ha contado con el aseguramiento y asesoramiento de Santander, Morgan Stanley y Alantra Capital Markets y de Ur¨ªa Men¨¦ndez en la parte legal. El Grupo PRISA cerr¨® 2018 con un EBITDA comparable de 298 millones, lo que supuso un incremento del 10,3% respecto al ejercicio precedente. A lo largo de a?o pasado, el plan de eficiencia del Grupo arroj¨® un ahorro de 48,5 millones, cuando la previsi¨®n era de 40 millones en tres ejercicios. La generaci¨®n de caja fue de 42 millones, en tanto que la deuda neta a finales del a?o se situ¨® en 929 millones, frente a 1.422 millones a diciembre de 2017. PRISA puso, adem¨¢s, en marcha un plan de desinversiones de m¨¢s de 60 millones de euros.

Por otro lado, la Audiencia Provincial de Madrid ha condenado a PRISA a pagar una indemnizaci¨®n de 51 millones de euros a Mediapro por los da?os causados por las medidas cautelares concedidas en 2007 por el Juzgado de Primera Instancia n¨²mero 36 de Madrid y por las cuales se prohibi¨® a Mediapro la explotaci¨®n de los derechos audiovisuales del f¨²tbol.

PRISA estudiar¨¢ todas las medidas y acciones legales posibles para discutir este fallo. El auto no tiene ning¨²n efecto en el acuerdo de refinanciaci¨®n del grupo, que a¨²n tiene otro pleito pendiente de resoluci¨®n con Mediapro. En el mismo, PRISA reclama 85 millones de euros por la utilizaci¨®n de los derechos audiovisuales de las temporadas 2007-2008 y 2008-2009.