BBVA comunic¨® a Sabadell que no hab¨ªa ¡°espacio¡± para mejorar econ¨®micamente la oferta de fusi¨®n

Banco Sabadell ha hecho p¨²blica este mi¨¦rcoles en una comunicaci¨®n a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) una carta que envi¨® el pasado domingo 5 de mayo el presidente de BBVA, Carlos Torres, a su hom¨®logo del Banco Sabadell, Josep Oliu, inform¨¢ndole de que no hab¨ªa ¡°espacio¡± para mejorar ¡°en t¨¦rminos econ¨®micos¡± la oferta de fusi¨®n. Torres dijo a Oliu, por carta, que no pod¨ªa ofrecer una prima mayor y que la capitalizaci¨®n burs¨¢til de BBVA se hab¨ªa visto resentida: ¡°Te escribo en seguimiento del correo que te enviaba el pasado martes en el que te adjuntaba nuestra propuesta con los t¨¦rminos para una fusi¨®n. Entiendo que la est¨¢is evaluando exhaustivamente para darnos respuesta, y en ese sentido considero que es muy importante que tu consejo de administraci¨®n conozca que BBVA no tiene ning¨²n espacio para mejorar sus t¨¦rminos econ¨®micos¡±, dec¨ªa el texto enviado por Torres.

La entidad catalana ha hecho p¨²blico el contenido ¨ªntegro de la carta enviada por Torres a Oliu, en la que el presidente de BBVA insist¨ªa en que en su propuesta se hab¨ªa ¡°agotado todo el espacio¡± que hab¨ªa disponible y que no se pod¨ªa ofrecer una prima mayor, recordando que su capitalizaci¨®n burs¨¢til ya se hab¨ªa visto mermada en 6.000 millones de euros.

El presidente de BBVA trasladaba a su hom¨®logo del Sabadell que la ecuaci¨®n de canje propuesta para la fusi¨®n (4,83 acciones de Sabadell por cada t¨ªtulo de BBVA, equivalentes a 2,26 euros por acci¨®n en el momento de realizar la oferta) supon¨ªa ¡°una importante prima¡± del 30% frente a los precios del d¨ªa 29 de abril. ¡°Pero la prima es del 48% frente a los precios prevalentes cuando la consider¨® nuestro consejo, a mediados de abril, cifra que supera con creces la prima que entonces nos plante¨¢bamos ofrecer para iniciar las negociaciones.

Es decir, en nuestra propuesta ya hemos agotado todo el espacio que ten¨ªamos, al haber mantenido una prima del 30% a pesar de la gran subida relativa de vuestra acci¨®n desde mediados de abril hasta el d¨ªa 29¡å, a?ad¨ªa Torres Adicionalmente, prosegu¨ªa Torres, desde el lanzamiento de la oferta de fusi¨®n ¡°el mercado tambi¨¦n ha dejado claro que no hay m¨¢s posibilidad de subida, pues la capitalizaci¨®n burs¨¢til de BBVA ha descendido en el periodo en m¨¢s de 6.000 millones de euros¡±.

¡°Esta situaci¨®n impide absolutamente que podamos pagar m¨¢s prima que la que ya ofrecemos, porque si lo hici¨¦ramos es previsible que de nuevo cayera nuestro valor (incluso en una cantidad superior al incremento en prima que hici¨¦ramos)¡±, subrayaba Torres a Oliu.

El rechazo de Sabadell a la oferta

Tan s¨®lo un d¨ªa despu¨¦s de esa carta de Torres a Oliu, el pasado lunes 6 de mayo, Banco Sabadell rechaz¨® la oferta que BBVA hab¨ªa formulado la semana anterior para fusionar ambas entidades al considerar que generar¨¢ m¨¢s valor en solitario. ¡°El consejo conf¨ªa plenamente en la estrategia de crecimiento de Banco Sabadell y en sus objetivos financieros y es de la opini¨®n de que su estrategia como entidad independiente generar¨¢ un mayor valor para sus accionistas¡±, destac¨® la entidad, cuyo consejo de administraci¨®n se reuni¨® el pasado lunes para evaluar la propuesta de BBVA, la cual tach¨® de ¡°no solicitada, indicativa y condicionada¡±.

El consejo de administraci¨®n consider¨® que la oferta de BBVA ¡°infravalora significativamente¡± el proyecto de Sabadell y sus perspectivas de crecimiento como entidad independiente. Afirmaba, adem¨¢s, que la ca¨ªda ¡°significativa¡± y la volatilidad en el precio de la acci¨®n de BBVA en los ¨²ltimos d¨ªas genera una ¡°incertidumbre adicional¡± sobre el valor de la propuesta. No es la primera vez que ambos bancos ten¨ªan esta operaci¨®n sobre la mesa. Ya en 2020, BBVA y Sabadell estudiaron una fusi¨®n, aunque finalmente la acabaron desestimando porque no alcanzaron un acuerdo sobre la ecuaci¨®n de canje de las acciones.

La oferta de BBVA

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BBVA anunci¨® su propuesta formal por Sabadell el pasado 30 de abril, proponiendo un canje de una acci¨®n de nueva emisi¨®n de BBVA por cada 4,83 acciones de Sabadell, con una prima del 30% sobre el valor al que cotizaba Sabadell el lunes 29 de abril. Siguiendo este canje, BBVA estaba dispuesto a realizar una emisi¨®n de acciones de 1.126 millones de euros, que representaban entonces un 20% de su capitalizaci¨®n burs¨¢til.

La oferta realizada por BBVA propon¨ªa la incorporaci¨®n de tres miembros de Sabadell como consejeros no ejecutivo en el consejo de administraci¨®n de BBVA. Adem¨¢s, uno de ellos ser¨ªa propuesto como vicepresidente. Adem¨¢s, el banco estimaba unos ahorros de costes de 850 millones de euros y unos gastos de reestructuraci¨®n de alrededor de 1.450 millones de euros, lo que supon¨ªa un impacto de 30 puntos b¨¢sicos sobre la ratio CET1.