Advertencia de los bancos centrales de Europa sobre el futuro de la econom¨ªa

El Banco de Pagos Internacionales (BPI) ha advertido del riesgo de recesi¨®n en Estados Unidos y Europa en 2023 junto con una fuerte inflaci¨®n, y cree que la prioridad de la banca central es luchar contra la escalada de los precios. En su informe, exhiben que nunca antes desde la Segunda Guerra Mundial se hab¨ªa registrado una inflaci¨®n tan alta combinada con unos niveles de deuda soberana tan disparados.

Y es que la agrupaci¨®n de los principales bancos centrales del mundo alerta, en t¨¦rminos generales, que la econom¨ªa internacional pasa por un momento delicado. Por un lado, la estanflaci¨®n (una combinaci¨®n de precios altos con escaso o nulo crecimiento), que parece un riesgo cada vez m¨¢s grande. Y, por otro lado, la advertencia de que el planeta puede estar pr¨®ximo a una ¡°nueva era de inflaci¨®n m¨¢s elevada¡±.

¡°Las acciones que los bancos centrales han adoptado han sido adecuadas¡±

De esta forma lo han expresado los expertos del Banco de Activos Internacionales (BIS por sus siglas en ingl¨¦s) en su informe econ¨®mico anual que han presentado en el d¨ªa de hoy. El BIS es apodado como el ¡®banco de los bancos centrales¡¯, y en ¨¦l est¨¢n representadas instituciones supervisoras de pa¨ªses que suman el 95% del PIB mundial.

¡°No nos sentimos c¨®modos con este pron¨®stico, pero no podemos eliminar posibilidades. Las acciones que los bancos centrales han adoptado hasta ahora han sido adecuadas¡±, ha asegurado el director general del BPI, el mexicano Agust¨ªn Carstens, debido a que han mejorado la pol¨ªtica monetaria, la prudencia macroecon¨®mica y se ha reducido la dependencia en la energ¨ªa.

El BPI ha se?alado que, en abril, tres de cada cuatro pa¨ªses del mundo sufr¨ªa una subida de precios interanual de m¨¢s del 5%. Y las perspectivas a corto plazo no son favorables. El informe sostiene que buena parte del impacto del encarecimiento de las materias primas todav¨ªa no se ha producido del todo y las vulnerabilidades macrofinancieras son considerables.

La instituci¨®n aventura incluso que el mundo podr¨ªa estarse dirigiendo a un ¡°cambio de paradigma¡± en el que la ¡°psicolog¨ªa inflacionista¡± se afiance. Adem¨¢s, indican que los embargos comerciales y las limitaciones de precios est¨¢n en el horizonte o est¨¢n ocurriendo ya y alertan acerca de los efectos de segunda ronda.

Impacto de la guerra

¡°En muchos pa¨ªses, una parte sustancial, si no el grueso de la renegociaci¨®n de salarios est¨¢ todav¨ªa por venir¡±, han relevado. En el caso de Espa?a, por ejemplo, aproximadamente la mitad de los convenios firmados para 2023 incluyen cl¨¢usulas de subida salarial estrechamente vinculadas al IPC.

El impacto de la guerra se ha manifestado en la subida de los precios de las materias primas, de la energ¨ªa y de los alimentos. Por ello, los bancos centrales se enfrentan a un dilema muy dif¨ªcil de resolver y que ha conllevado pol¨¦mica: conseguir aplacar la inflaci¨®n e intentar no da?ar a la econom¨ªa en el intento.

Reto para la banca central

El principal arma con la que cuentan son las subidas de los tipos de inter¨¦s oficiales. Cuando los tipos suben, la econom¨ªa se enfr¨ªa y los precios acaban bajando. El problema es que la actividad puede frenarse tanto que se acabe desencadenando una recesi¨®n.

Todo parece indicar que la situaci¨®n ahora mismo se parece m¨¢s a la de un aterrizaje duro. El reto para la banca central es lograr un ¡°aterrizaje suave¡±, es decir, un ciclo de subidas de los tipos de inter¨¦s que termina sin recesi¨®n (dos trimestres consecutivos de contracci¨®n del crecimiento), algo que hist¨®ricamente ha sido dif¨ªcil.